Еще 5 трлн тенге из Нацфонда: грозит ли Казахстану новый виток инфляции

Национальный банк Казахстана не ожидает резкого ускорения инфляции из-за направления дополнительных 5 трлн тенге из Национального фонда на инфраструктурные проекты в 2027–2029 годах. Об этом 4 сентября заявил председатель Нацбанка Тимур Сулейменов на пресс-конференции, посвященной решению по базовой ставке.

По словам главы регулятора, предстоящее вливание средств уже учтено Нацбанком при построении макроэкономических прогнозов.

«Звучит достаточно много, но вместе с тем объем нашей экономики, по прогнозам, будет более 200 трлн тенге. Относительно размера экономики это не суперогромные цифры. Поэтому чего-то сверхъестественного мы точно там не видим, что будет какой-то мега-инфляционный эффект», — заявил Сулейменов.

Он подчеркнул, что Нацбанк уже включил этот фактор в свои расчеты и будет учитывать его при принятии последующих решений по денежно-кредитной политике.

«Мы приняли это в расчеты, заложили в модель, и сегодняшнее и последующие решения будут это учитывать», — добавил председатель Нацбанка.

Речь идет о целевых трансфертах из Национального фонда на общую сумму 5 трлн тенге в течение трех лет. Согласно данным Министерства национальной экономики, в 2027 году на финансирование критически важных объектов инфраструктуры и проектов общестранового значения планируется направить 2 трлн тенге, а в 2028 и 2029 годах — по 1,5 трлн тенге.

В Нацбанке признают, что появление дополнительных денег в экономике способно усилить внутренний спрос. Однако конечный эффект, по мнению регулятора, во многом будет зависеть от того, насколько эффективно будут использованы средства.

Сулейменов считает важным, чтобы финансируемые проекты не только создавали дополнительный спрос, но и способствовали расширению предложения внутри страны.

«Важно, чтобы программа была эффективно реализована, чтобы она помогала расшивать узкие места, повышать потенциал экономики, создавать добавленную стоимость производства. Чтобы отечественное предложение товаров и услуг в результате реализации данной программы росло», — отметил глава Нацбанка.

По его словам, в таком случае рост производства товаров и услуг сможет компенсировать увеличение спроса, вызванное дополнительными государственными расходами.

Вопрос имеет особое значение на фоне сохраняющихся инфляционных рисков. По данным Национального банка, в августе 2026 года годовая инфляция в Казахстане замедлилась до 9,8%. Дезинфляционный процесс продолжается уже 11 месяцев подряд. При этом регулятор отмечает, что риски усиления инфляционного давления сохраняются, в том числе из-за масштабов фискального и квазифискального стимулирования.

Нацбанк сохранил прогноз по инфляции на 2026 год в диапазоне 9–11%. Регулятор рассчитывает, что умеренно жесткая денежно-кредитная политика и крепкий курс тенге продолжат сдерживать рост цен. Среднесрочной целью остается снижение инфляции до 5% в 2028 году.

4 сентября Комитет по денежно-кредитной политике Национального банка снизил базовую ставку с 16,75% до 16,25% годовых. При этом в Нацбанке предупредили, что из-за усиления проинфляционных факторов пространство для дальнейшего снижения ставки остается ограниченным.